片头：集中下注、背景音乐与开场
你现在坐在几把椅子上？一把，对吧？你是把全部筹码押在这把椅子上了吗？你戴的是一副眼镜、一副 AirPods，通过一块屏幕看我，用一支麦克风。为什么你就信任它？这算有信念吗？听上去很吓人啊。为什么不分散风险，为什么不用十支麦克风？你开车会同时开十辆，还是一次只开一辆？你只沿着一条街开，不怕吗？是不是还得换条路？上飞机的时候，你让全家人坐同一架飞机，难道不会害怕？用刀的时候，你是不是要备齐铜刀、木刀、钢刀、铝刀、橡皮刀、钻石刀，因为不敢下决心选一把合适的刀？我真正想说的是：对一个理性的人而言，它归根结底就是工具。
哟哟哟！欢迎回到直播间！大家怎么样，今天状态如何，日子过得怎么样？Jude，谢谢你的五份赠送订阅！欢迎回来！欢迎回来！今天看到这么多熟悉又漂亮的面孔来直播间，真的特别开心。如果你是刚从那个淘气脑袋里冒出来的小嫩芽——
市场跌到八万三，为何全网还在看空？
也欢迎回到直播间！好，今天事情很多。先花一秒，喘口气，把裤子提起来，摆出一张准备好迎战的脸，我们好好聊聊。我真没在一个平台上见过这么一群被熊市折磨、悲观到令人难以忍受的人。打开 Twitter，到处都是看空内容，实在离谱。兄弟，比特币还在 83,000 美元啊，八万三！你们知道之前我们在六万美元区间横盘了多久吗？连 67,000 美元以上的日线收盘都连续三个月没出现。再之前，我们又在 68,000 到 70,000 左右磨了三个月；整整差不多一年，行情都烂得要命。
今天聊什么：游戏、代币、宝可梦与下午访谈
今天有很多要说。如果你刚进直播间，所有平台的聊天消息我都能在屏幕上看到。也感谢 Axe 帮我把 Streamlabs 调整好。今天直播相对短一点，市场开盘前先聊几个主题，差不多十点，或者播一个半到两个小时就结束。我会下线小睡一会儿、去健身房，然后下午两点采访 Rhino。先给你们打个预防针：他极其看空。但他真的是个传奇级别的交易员，很有名望，这期应该很精彩。
抽卡上头：最后一包开出了 1,194 美元回购价
我去查了查那张喷火龙，现在大概七百美元，也没太夸张。其他几张也没值多少钱。我的收藏里并没有什么从五百涨到十万的神卡，但 Fidgetals 账户里居然还有 234 美元余额。
抽卡平台的成瘾性与宝可梦卡牌市场
我得告诉你，这些平台对世界不好。Gacha，抽卡游戏，对世界没有好处。你要是做这种平台，不如直接开在线赌场，因为它实际上就是在伤害人。这话不好听，但该怎么说就怎么说：平台操作确实特别顺手，粘性强得不可思议；昨晚我也玩得很开心，也许是因为我抽到了价值相当于本金五倍的东西。但它的成瘾性确实可怕。我自己也持有很多卡牌相关代币，仍然认为这种机制有问题。如果你在做这种产品，应该认真想想要不要继续。
链上 Meme 币低迷，资金开始追逐收入与回购
昨晚各种币又被砸了一下。BTC 跌到 83,000 多，Zack 那个好像被砸到 12.90 左右；Lighter 的图不好看，我就直说了。NEAR 还好，PUMP 我觉得简直是最伟大的代币之一。VVV 就比较惨，我之前觉得自己卖在最低点，结果现在更低；稍后单讲 VVV。今天币圈聊十五分钟、游戏再聊十五分钟。黄金也被狠砸了，所以别只觉得自己的币倒霉；XRP 也跌，很多资产都跌。我没看到什么特别重要的触发原因。讽刺的是，大家一直担忧收益率、石油、三十年期长端利率，股票却悄无声息地不断创新高。
Meme 币市值天花板与集体信念的消失
Meme 和链上不是完全没有表现好的东西，但在 Meme 的赢家里，基本都是能赚很多钱、拿出大笔收入持续回购的币。无论是股票回购，还是项目把赚来的钱重新分配、直接拿到市场上买币，现在有效的叙事都是“收入加回购”。Zcash 在我看来算相对独立的一个例外。除此以外，最强的往往都是能产生真实收入且大量回购的代币。
加密真正的应用价值，与 AI 解数学题的对比
即便 Meme 币里还有钱可赚，如果大多数交易者都赚不到、又缺少共同信念，社交媒体上当然是一片痛苦。我一定要把“纯 Meme 币”和“链上”分开。链上是最棒的事情，我热爱链上金融；人们会不断创造新的有趣金融实验，所以不能说链上死了。但我确实认为，纯 Meme 币现在糟透了。
游戏开发突然加速：把 Minecraft 放进社交时间线
市场想要的是可持续、能够长久维持的收入。这就是它真正看重的东西。我不知道什么会让它停止看重收入。今天早上刷 Twitter，我几乎想直接说：你们看空的人判断错了。我已经决定退出那种短期喊价位的游戏。我更愿意坐下来观察真实变化，为自己真正喜欢的东西兴奋。
从元宇宙口号到能运行的游戏混搭
以前大家天天讲元宇宙、互操作的游戏资产、不同游戏世界互通，可那时既不合逻辑也没真正实现，技术根本不够。然后突然有一天醒来，你发现技术竟然够用了。有人说“反编译”是关键：过去得花好几年的工作，现在可能几小时就能完成。
你见过 Minecraft 与 Skyrim 混搭吗？这件事同时很酷、很诡异、有点糟糕，又让人不安。我特意花时间研究它。马力欧入侵了 Skyrim——不对，是《艾尔登法环》，也有 Skyrim 的版本。
你看，这太不可思议了！本来就不应该能运行，居然运行了！而且不仅是一个马力欧外观：连马力欧那套物理效果、操作方式都带进了《艾尔登法环》。过去技术上根本不可能。你看，他好像把角色从边缘扔下去了！
最离谱的是，这些东西都是普通开发者做出来的。你现在看到了可用的生命值、碰撞、物理与操控：Minecraft 的机制进入宝可梦世界，不同游戏机制开始融合。过去几天一下子出现了这么多。这里还把《使命召唤》和视觉小说放到一起；再看《集合啦！动物森友会》的狸克，配上《光环》的玩法，你甚至可以向他开枪。
我都想试试自己做一个。也许直播时我们就能写出来，也可能没那么容易。我最想知道的就是：到底哪项技术突破使这件事突然可行？
视频拆解：两种游戏融合技术与大模型的作用
试想一下：人人都能免费运行原本昂贵的 3A 游戏，再任意混合两款游戏的功能，甚至在 Twitter 时间线里直接与别人一起玩多人版、自定义的 3A 体验。这是多大的变化！
最近 Claude 和 OpenAI 新模型的进步，让游戏 Mod 迎来巨大转折。童年时我会幻想把两张游戏光盘一起放进机器里，就能把两款游戏合体。现在某些作品真的实现了这种想象。它当然酷，我也不是“所有版权都得死守、坚决反对 Mod”的人；大家在自己的电脑上创作这些东西，很有意思。
为什么 AI 能把游戏反编译从数年缩短到数小时
例如《光环》里负责护盾机制的一段源代码，里面有给人看的标签、说明和名字。但原版 Xbox 不会按人类阅读源代码的方式来执行它；CPU 实际执行的是机器指令：内存搬运、寄存器运算以及大量数字的变化。不同硬件需要不同的机器码，原版 Xbox 的 Intel CPU 与 GameCube 的 IBM CPU 就不一样；PlayStation、PC 也有各自的硬件要求。
我大概懂了：源代码原本得针对某种特定主机编译成机器码，所以 Xbox 版本不能直接在 PlayStation 上跑。过去反向重建代码，人得逐项试错很多年；现在 AI 能大量暴力尝试并自动验证，把这件事压缩到类似五小时这种量级。太疯狂了。
正是如此。现在有了这类工具——
游戏机制可复用：从《光环》网页版到滑板与跑酷
有了 LLM 和反编译工具，开发者把《光环》搬到浏览器，速度和画质甚至比官方移植版更好，而且还有多人联机。无论喜欢与否，我都必须承认，这是真正的技术跃迁。玩家求了好多年，却一直因为开发时间和成本实现不了。几十年前大家珍爱的游戏源代码，长期因反编译难度或开发者限制而被锁在发行版里，现在情况变了。有人甚至能约两小时内，把 Windows Steam 游戏原生移植到 Mac。
看见没？为什么我这么着迷？难道这是错的吗？这可能是游戏业史上最大的事情之一。想让普通人喜欢 AI？给他们看这个。股市再过二十秒开盘，我们待会儿看游戏股。
看这个滑板加速漏洞，《现代战争 2》里居然真的触发了《Skate 3》的加速效果！这说明过去不能做到的事正在变成可能：先恢复游戏源代码，然后把想要的模块放进另一个游戏。游戏开发者朋友告诉我，很多项目实现走路、物理或某种特定功能时，几乎每次都要从头造轮子。现在假如你特别喜欢《镜之边缘》的跑酷机制，就可以反编译它，识别跑酷系统，把相关逻辑抽取出来，甚至用 Rust 重写，再移植进其他游戏。画面上跑的不是《镜之边缘》本体，而是它的跑酷玩法。
每个游戏都变成别的游戏，软件护城河会消失吗？
我还不知道它究竟会造成什么影响，不急着说好或坏。但传统上游戏是怎么写的，这可能会从根本上改变。
难道没有知识产权吗？公司不会要求下架吗？我跟你说，世界市场里有人会不停尝试，你很难彻底拦住。刚才那种跑酷机制，理想情况下也许应该有一套 NFT 式的权利或版税市场，让使用某个玩法的人能够购买授权、给原作者分成。
很多人怀念初代《刺客信条》的攀爬与跑酷机制，觉得后来的版本为了简化操作反而退步了。现在理论上你可以把早期攀爬系统的代码恢复，再放到任何别的游戏里。我不知道这种变化最终会怎样：那些被遗忘或被独占的优秀玩法，例如“复仇者系统”，是否会重新在更多游戏中出现？它很酷，也有危险。
这又让我想到 SaaS。我有点慌张地给 Udy 发消息：“到底应该买什么？Unity 行不行？”他问：“如果你可以用 AI 直接编程做一个 Unity，为什么还需要 Unity？”这听上去也像大家以前问的：“如果人人可以 vibe code 一个 Figma，为什么还需要 Figma？”可我们现实中仍然会用 Figma，因为 Figma 本身也在引入更强的 AI，拥有更多工具、更优秀的工程团队。一个人临时编出来的东西，未必能赶上持续投入的大公司。
机会与威胁必须一起看。让 Photoshop、TurboTax 一类软件的功能更开放，可能是巨大进步；但过去我就抱怨过，一款新游戏刚发布，几天后就有 Roblox 里粗糙的山寨版。那毕竟还是降级版，和原游戏不是一回事。但如果未来任何游戏发布后都能立即被吞进去、重写、稍作修改再上架，情况可能完全不同。
AI 的边界：结果可验证的工作最容易被颠覆
如果每个游戏都能被快速重写、略改后发布，软件的护城河会变得很薄，这很吓人。但别误会，我并不是说 AI 对所有软件都能这样做。依赖在线服务、后端连接以及许多特殊机制的产品，还有大量不可替代的东西。只是六个月前做不到的事情，现在突然能做了，我们不能假装没看见。
开发者恐怕得想办法，对被其他游戏使用的玩法机制收取版权费或版税。顺便说，我越来越认为区块链的概念本来就应当存在，它对未来互联网权利与交易的表达极其重要。我说的不是具体哪条链，而是这种机制本身。
我现在给 AI 做了个判断清单：第一，AI 是真的；第二，它会长期存在；第三，它几乎必然带来问题。至于它会不会毁灭人类，我还没有结论，有太多未知。让我沮丧的是两个极端：一种人说 AI 完美无缺，应当不惜一切代价加速；另一种人说 AI 什么也做不了，全是噱头。这两种说法显然都不成立。
但我认为后一段已经有点夸张、偏离本来问题了。不能把所有密码学安全都等同于普通游戏逆向。我要研究的是实际发生的能力变化，而不是顺手推导出每个系统都会被破解。
好，视频先看到这儿。你们能不能承认，我对它着迷是有道理的？有人说开盘时间为什么要讲游戏，我却觉得它可能是现在世界上最重要、同时最没被充分讨论的变化之一。与其我自己做一段，不如直接播放这段分析，它讲得比我清楚。好了，回来看开盘行情，今天盘面不漂亮。有人问我这技术的吸引力在哪里、比特币 Ordinals 怎么办，弹幕也开始各种跑题。
用 ChatGPT 复盘反编译，并追问为什么是现在
SPY 大概跌 0.62%，QQQ 跌约 1%，半导体更惨；有些标的跌了 7%，DRAM 板块约跌 2.3%，纳斯达克跌约 1%。比特币在八万三附近，似乎还想破位，ETH 大概跌 5.3%，HYPE 跌 4%，Zack 反倒相对坚挺。大型科技和 AI 股里，可能只有苹果和英特尔飘绿以外的那个方向——总之多数是跌的，Tesla、Nvidia、Google、Amazon、Oracle 大约跌 1%，Meta 跌 1.6%。我现在兴奋到脑子有点转不动，干脆问问 ChatGPT。
谁能从游戏逆向浪潮赚钱：Unity、Roblox 还是英伟达？
ChatGPT 还提到 Hex-Rays 会把二进制转成接近 C 的伪代码，另有 Binary Ninja 这样的交互式反编译和调试工具。说实话这已经超出我的知识范围了。我想知道：哪种技术最容易规模化、未来会被游戏混搭和跨游戏复用机制的人广泛使用？有些项目是 N64 游戏的概念验证，IDA 非常昂贵，Ghidra 开源。
Unity 作为卖铲子的生意，也可能被 AI 绕过
关键区别在于，反编译让你能从 A 和 B 里“拿出来”，Unity 让你能把它们组成 C。人人都能像拼弗兰肯斯坦一样把现有游戏机制拼成新游戏，Unity 就有可能受益。可为什么一定选 Unity？什么情况下它会被绕过？比特币又在暴跌了，可能要看 82,000 能不能守住，甚至去 81,000。Zack 倒是异常坚挺。
Unity 的收入结构：引擎订阅与广告变现
原来 Unity 的主要收入并非全来自游戏引擎授权，更大一块是广告与商业变现。公司有 Create Solutions，也就是开发者支付 Unity Pro、企业版订阅及云端开发服务的费用；还有 Grow Solutions，帮助游戏开发者买量、获取用户并投放广告赚钱。大致只有三成收入来自游戏创作基础设施，其余是广告相关业务——这是我此刻从资料里看到的估算，还得进一步核实。
AI 生成的小游戏演示与移动游戏行业疑问
我知道他们正在拼命宣传 AI 生成游戏，可这段演示实在不怎么样。一个游戏是接住掉落的冰块，另一个什么紫色拿铁、毛线车碰撞、Bubble Boy……这到底是什么？我看到的真是一款游戏吗？Nvidia 又出现在话题里。算了，Unity 的投资逻辑我得在直播外再花时间研究，之后回来继续聊，不想让大家今天全被这个糟糕的演示折磨。
大盘普跌，PUMP 的日收入特别突出
手机游戏其实已经是一个非常成熟、规模也极大的行业了。有人说真正不景气的是奢侈品，也许吧。看一眼今天盘面，真不怎么好：QQQ 跌约 1%，半导体指数有的下跌 6%，IGV 软件约跌 1.5%，大型科技组合约跌 1%，DRAM 一带也跌，纳斯达克整体约跌 1%；某些光子和新兴科技股下跌 2% 到 3.5%。我刚才还在骂看空比特币的人，现在 BTC 图看起来确实难看，反倒是 Zcash 强得很。ETH 和 XRP 也不好，XRP 大概跌 4%。黄金跌约 1.5%，石油有些上涨；十年期、三十年期收益率上升，短端则有不同方向的变动。
Meme 币碎片化：连马斯克养一只猫，都可能没有赢家
有人说看好某个 Rari/Rory 代币，那就像说“我看好 Micron，所以也该看好名字叫 Moo 的币”，或者“我看好 SpaceX，就得买 Mars 币”。这两件事根本不是同一回事。不好意思，我这玩笑有点刻薄。某些币也许会没事，但对于纯 Meme 币，我现在确实很悲观。Zcap、New Lie 之类的报价也不好看，AI 类 Meme 的表现更糟。你说链上有没有赚钱机会？有，但我不是此刻最兴奋的那种链上 Meme 玩家。
财富的非线性增长：持有与长期复利
这也是为什么很多早期 Hyperliquid 交易员，最后没能留住 HYPE 空投带来的最高账面财富，我自己也在其中。对于排名前一千的积分持有人来说，潜在最大净资产与现在真实净资产之间的差额，可能累计达到数亿美元，甚至十亿美元以上。
对一件事持续投入，比不停切换更适合我
再往外扩一步，不管是币、山寨资产还是股票，什么东西有可能以非线性的方式增长？直播间里恰好有个和我交易风格很像的人，Jack Surveiller。他会一直痴迷一个标的、不停讲它。他可能会说：“就是 Lighter，别废话。”不是指从九毛涨到两美元就算了，而是觉得它可能一路走到六美元，仓位还可以持续很大。银价今天又出现很难看的影线，约跌 3%，市场还是乱。
PONS 做空与 Variational 的估值边界
我对 Variational 真的了解得还不够，所以不会贸然做多。至于 PONS，我对看空它倒是早就很有信心。几个月前我就在家里激动得满屋跑，大喊：“现在拿枪顶着你的头，说出一个 PONS 平台上真正值得记住的币！”大家想了半天，一个都说不出来。旁边的人就说：“那你做空它呀。”我说：“我已经在空了，可它就是不跌！”最后这笔空单我也没能一直拿住。方向判断得早，执行却未必跟得上。
“我们现在持有的数量达到六百万，只花了一年多；原本以为这需要五年。更重要的是，我们在熊市过程中完成了这一切，当其他人不愿意买的时候，我们很高兴能够以便宜价格买入 ETH，其中很多是在 1,500 美元买的。”
我对“原本要五年，现在只用一年”这种说法有点怀疑：既然目标是明确数量，买入速度不是取决于你投入多少钱、买得多快吗？为何一开始会把完成时间高估四年？不过我又想看看他们的平均成本。屏幕显示似乎约 3,336 美元/ETH，可不算便宜。有人提到 3,500，我再核一下。哎，顺便祝 Teao 三十一岁生日快乐！
停止买 ETH 的信号、潜在卖压与做空风险
生日快乐，Teao！我们真的该把音效板弄回来。我这里有设备，Luke，之后帮忙装一下。继续说：那段视频说买够目标数量后可能停止购买，目前离占 ETH 供应量的某个 5% 目标还差约十万枚。假设 Michael Saylor 有天突然宣布“不再买比特币”，市场该怎么反应？有些人可能反而觉得松了口气。
等待下午的 Rhino 访谈，玩一局估算小游戏
今天真怪，大家好像都在新加坡。弹幕又聊到 CZ、宠物照片和一些乱七八糟的话题。有人问我为什么对 CZ 聊那么久——他当然是极有分量的人物。对了，今天还有第二场直播，是下午的 Rhino 采访。有人问我为什么跑去某个 Token 活动，我就是想直播而已。游戏、AI、Unity 的事还没研究完，也许以后值得单独组织活动。不过现在先放轻松。
直播收尾：游戏技术、Zcash 和下一场节目
刚才玩的小游戏叫 Fermy，拼写是 F-E-R-M-I，操作还挺顺畅。顺便说，我们前面可能过于强调“反编译”这个词了，实际技术栈更广，那篇文章介绍了至少四种不同方法，包括 AI 反馈循环等。我还得把资料认真读一遍，有好多功课要做。
下午两点再见
Rhino 先生下午两点会上节目。我会回来，大概 1:45 就回来开播。到时候见！