AI 代理交易：散户第一次可能拥有比三年前顶级对冲基金更强的研究能力

兄弟，能生活在这个时代、能在现在做一个年轻投资者，真是太疯狂了。我进入市场的年代，华尔街机构相对于散户的优势大得令人恶心。

对，根本无法想象。后来大约二十多年前出现了一项监管变革——具体规则名称我忘了，观众可以查一下——公司开始必须同时向所有投资者披露信息，而不只是先告诉机构。这是第一次革命。

我们可能只差几个月，就会看到一个个人交易者仅凭少量 AI 代理，拥有超过三年前全球最大对冲基金的资源和智能。一个在卧室里交易的人，可以同时调用的信息、工具和研究能力，可能已经多于两三年前世界最大的对冲基金。你们要理解这件事有多大。

你可以让代理尽早识别各种信息。具体做法很多，我们后面可以继续谈。代理会把信息浮现出来、尝试连接线索，再根据它完成的研究和它对事情走向的判断，向你提出交易想法。

我认为 Chris 是对的。大型科技公司投入如此巨大的资本开支，就是因为 AI 理应真正起作用，理应带来变革，并解决、自动化过去几十年存在的很多问题。代理和代理式革命，是这些资本开支转化为企业实际变化的下一阶段。

这是一个巨大的问题，但我不会现在花太多时间深想，因为我知道自己没有答案。在这个问题真正必须被回答之前，它也不会直接影响我在过渡期赚钱的能力。

但现在代理在发现信息和连接线索方面远胜于我们。你需要做的，就是训练代理领先于这些叙事，更快一点把线索连接起来。

这仍然是一个进行中的过程。说实话，我甚至还没有把代理真正用于“发现趋势”，这很荒谬，因为它本来就应该被用于发现。我现在仍然亲自观察很多变化：新的消费趋势、文化变化、消费者行为变化、技术变化，或者某个模型突然成了最强模型。

一旦“开放模型”开始获得关注，我就会进入自己最喜欢的模型——现在是 Codex——告诉它：“我感觉围绕开放模型的讨论正在升温。请帮我验证这件事是否真的发生，并每天跟踪它是否继续增强。如果趋势持续，投资者会怎样反应？”

市场会接管你的生活，甚至摧毁你。小时候我会在周五下午感到沮丧，因为市场收盘以后要等到周一。那时没有持续新闻、没有盘后交易、没有加密市场，周五三点到周一早晨，投资者几乎无事可做。当时三十岁以下的人也很少关心市场。现在一切永远不会停止。

我面前的屏幕上同时有四张图表在变化，旁边还开着新闻流。因为我要报道这些事情、制作内容，如果不知道每一个细节，就会产生一种负罪感；可另一方面，我又不可能交易所有机会。

对交易者而言，把图表截图放进常用大模型非常有用。大模型往往比很多所谓技术分析人士更懂图表。它可以告诉你支撑位、阻力位、价格行为和 RSI，你再据此做决定。它像一个随时待命的导师，帮助你理解每天、甚至每秒发生的事情。

Chris 在我们这个年纪时，可能要从电视购物广告里的某个人那里花两万美元，才能学到期权知识。现在几分钟就能学会，还可以继续要求模型举例、做纸上交易。获得信息的方法太多了，这正在消除新参与者进入市场和学习金融知识的门槛。

我们那时甚至没有这样的老师，只有书。你得先找到一本书，然后真的把它读完。对，这就是我有多老。

Webull？

不是。

Fidelity？

也不是，是那家很大的国际券商……

Interactive Brokers？

对，Interactive Brokers。它有国际账户，我想应该可以买这家公司。我目前没有这个账户，可能这周会专门为这笔交易开一个。

简单得难以置信。认识我的人都知道，虽然我过去几十年参与创建过科技公司，但身边一直有很强的技术团队。我并不以技术熟练著称，也不是开发者。可现在连我都能非常轻松地做这件事。

这些事情我其实还没有实施到自己认为应有的程度。

现在可学的东西太多，技术的用法也太多。从代理角度看，我目前主要让它们向我描述交易机会，也会通过 Robinhood 的 MCP 服务执行其中一部分机会。看到代理自主做决定，或者在行动前说“我准备这样做，你希望我怎么处理”，确实很有意思。

那正好。

最大的机会不是一开始就试图把所有事情都做完。这样不仅困难，也可能很贵。

大型基金会集中在特朗普政策、关税和重大宏观事件上。例如特朗普谈到对货运行业征税之类的消息。因为对冲基金必须迅速部署数十亿美元，它们只能在高度流动的资产上做大规模多空交易。

这个思路很好。先找到一个已经验证有效的用例，告诉代理这笔交易为什么成功、包含哪些变量，再让它寻找下一个。这样看起来非常有价值，也能节省大量研究时间。

令人兴奋的地方就在这里：今天没有唯一答案。代理交易的用例多得惊人，投资者还需要很长时间才能把它们全部摸透。

对券商来说，这是很大的机会。Robinhood 的 Vlad Tenev 显然也意识到了，所以他们很快就把相关功能推向市场。

我想挑战 Amit 观点中的一部分。历史上，技术交易在大规模、长期层面并没有为多数投资者带来持续超额收益，但这从来没有阻止技术交易行业在过去三四十年不断增长。

现在还太早，这件事太大了，我自己也仍在试图理解。

但如果我设想的方向真的发生，它可能让 Robinhood 这样的公司交易量增加一百倍，甚至彻底改变整个在线券商行业。

对。

过去三十年最大的秘密之一，是有些靠交易变得非常富有的人，并没有长期获得惊人的超额收益。他们只是太沉浸在交易这个爱好里，持续投入了大量资金，然后获得了长期复利下非常可观的市场平均回报。

我同意 Chris。Robinhood 真正出售的是希望，而不只是订单流支付。它通过简单的用户界面，出售一种拥有更好未来的希望。

Amit 刚才提到预测市场，这是现在非常重要的话题。

太疯狂了。我自己也刚在一场 UFC 比赛上下注，这是大约二十年来少数几次拳赛下注。我买了 Max Holloway，而且金额不算小。

人们还没有充分评估：这是一场文化运动。它会改变我们怎样花时间，也会改变我们怎样分配手里的资金，因为预测市场会成为一种娱乐媒介。想象把体育博彩的机制扩展到整个世界、扩展到每一件发生的事情。这是非常大的变化。

Robinhood 过去几个月因为预测市场受到很多批评，被认为是在推广赌博。但零日到期期权（0DTE）同样可以被视为赌博，Schwab 和 Fidelity 也允许交易。预测市场只是人们表达判断和偏好的另一种形式。

我还会再深入一步。预测市场会重新训练人的大脑，让人习惯用概率和结果思考。经常这样思考以后，你更容易接受权益市场，成为投资者阶层的一部分。

完全正确。它让所有东西更丰富，也更有意思。

Gav，我还必须说一件事。

过去一年我经常说，整体投资者从来没有像现在这么“笨”。投资者人数比历史上任何时候都多，这可能是一种自然演化，但很多人对研究非常懒惰，机构也变得懒惰。

Chris，非常感谢。我从你和 Dumb Money 团队学到了很多。

机器人恰好是一个很好的例子。很多投资者会锁死在某套逻辑上。你们也看到我怎样调整对机器人行业的判断：总潜在市场（TAM）仍然和以前一样巨大，但实现时间甚至比我最保守的预期还要慢。我们可能连我原来认为保守的时间表都达不到，这没有关系。

而且你愿意公开指出自己最熟悉行业里的泡沫。很多人想到人形机器人就会想到你，但当大量新参与者追逐一些实际上还没有真正产品或能力的公司时，你没有为了推动行业而一味吹捧，反而会明确提醒：这个行业仍处在非常早期，不能因为某只概念股在高位被炒作，就让后来者在大幅回落后被套。自动字幕对这里的具体公司名和价格识别不清，但你的核心意思非常明确。

我们始终都在学习，尤其是在一个非常早期的新行业里。

已经在观看这场直播的人，其实已经迈出了一步。即使只是来听我们的观点，接触财经评论和新闻越多，就越会真正关心市场。

在迈阿密的一次聚会上，有位 NVIDIA 员工送给我的。

现在是夏天，记得从市场中休息。

我刚去新加坡一周，也算休息了一周。

但你仍在手机上检查组合，那不算。地点不重要，我要你完整一天不知道市场发生了什么。

不需要。找一位你信任的朋友，告诉他：“如果我的组合里发生了必须交易的极端事件，请发短信。”只要没有短信，你就继续休息。

代理最终会释放人的时间。这也是我整体看多它的原因。时间是所有资产中最宝贵的，任何能创造时间或节省时间的东西，我都会关注。

这个练习最大的价值，是让你把时间用于真正的研究，而不是一直被新闻流和市场噪声分散注意力。

那些短视频已经出现在我的信息流里了。我看到以后会想：“我认识这个人。”很有意思。

我花了八年才终于上 Instagram。合作的内容团队替我建立了账号，TikTok 也一样，现在各个平台都有每日片段。也许我用六十秒比用一小时更容易被消化。

会，我会回来做收盘直播。